2026年10月7日，保时捷发布"Sportwagenschmiede '35"战略：计划最多裁员30%、回归燃油车、盈亏平衡点降至年销20万辆以下。这份答卷背后，是三年内利润率从18%跌至1.1%的结构性溃败。
利润率18%→1.1%，三年发生了什么
1.1%
2025年销售回报率（历史低位）
-92.7%
2025年营业利润同比降幅
4.13亿€
2025年营业利润（2023年高点73亿€）
营业利润率逐年走势（保时捷）
2022年（IPO当年）
18.0%
2023年
18.0%
2024年
14.1%
2025年
1.1%
2026上半年（回血中）
7.8%
数据来源：保时捷历年财报；2026H1已有所回升，但2026全年税后业绩仍预计在亏损5亿至盈利15亿欧元区间
三大特殊支出
2025年约39亿欧元一次性失血
产品战略调整与规模优化约24亿€、美国关税约7亿€、电池业务约7亿€，这三刀叠加才造成利润断崖。
商誉减值
大众计提60亿€，全年利润率≤1%
大众集团2026财年计提约100亿€特殊减值，其中约60亿€来自保时捷商誉，集团全年利润率预期从4%–5.5%下调至不超1%。
利润率不足1%!大众拉响盈利警报,旗下保时捷再裁4000人
界面新闻
全年利润率不超1%! 大众发布盈利预警, 保时捷再裁4000人
界面新闻
中国市场四年腰斩：谁抢走了保时捷的用户
保时捷中国年交付量（辆）
2021
95,671
2022
93,300
2023
79,300
2024
56,900
2025
41,938
26H1
14,501
数据来源：保时捷历年交付数据公告；中国市场占全球比重从约35%降至约12%（2026前三季度）
国产高端冲击
50–100万价位，保时捷没有对手变有了很多
小米SU7、问界M9、尊界等国产高端品牌强势进入，智能座舱、辅助驾驶碾压同级，且价格更低。2026年上半年40万元以上新能源车同比增46%，燃油车反降。
渠道塌方
经销商从~150家缩至80家
2025年底网点从约150家降至114家，2026年底计划压至80家，光2025年就有46家退网。郑州、贵阳保时捷中心人去楼空，运营24年的北京首店也关闭。
主动放弃？
中期目标：中国占比降至10%以下
保时捷2026年前三季度中国交付21,493辆，同比降33%，第三季度单季仅6,992辆。新战略明确中国中期占比压至10%以下，CFO预计2026年在华约3万辆。
9000人裁员怎么砍的
9,000
已与员工代表确认的裁员岗位数
-40%
管理岗中期削减比例
-30%
直接/间接职能最终目标裁减比例
三轮升级
2026年3月→7月→10月，逐步扩大
3月首轮4,000人；7月再增5,000人，合计9,000；9月大众监事会另批4,100人填补7亿€成本缺口，若落地总规模或升至约1.3万人。
德国劳动法约束
大众只能"建议"，无法强制
保时捷须自行与员工代表谈判。作为交换，祖文豪森工厂与魏斯阿赫研发中心就业保障延至2035年，员工同意暂缓3.5%调薪。
填补资金缺口 消息称大众汽车计划让保时捷再裁掉约4000人
TechWeb
保时捷:已与员工代表达成一致 #以负责任的方式削减9000个岗位
新京报贝壳财经
Sportwagenschmiede '35：少卖车、卖贵车、砍成本
-20%
车型衍生版本削减比例
+20%
顶级车型平均售价中期目标提升
×6
专属定制业务Sonderwunsch目标收入增幅
20万
以下年销量实现盈亏平衡（2023年峰值33万辆）
产品向上：押注D/E级高端市场
D/E级车型占比目标提升约45%；2028年纯电718 Boxster/Cayman上市；开发中置引擎超跑平台，定位高于911，13年来首次重返旗舰超跑。
动力三路并行，非"单纯回归燃油"
官方原文为纯电、燃油、PHEV三路同投，并研发下一代电池。2028年推出内燃机+插混B级SUV，与纯电Macan并行，预计2029年显著贡献销量。
财务目标更务实
中期营业利润率目标10%–15%，长期15%（低于IPO时20%承诺）；中期营收目标410–450亿€；汽车业务净现金流利润率中期9%–12%。
保时捷发布面向 2035 年的全新战略: 计划最多裁员 30%, 明确回归燃油车
IT之家
保时捷公布全新战略: 将推出定位高于 911 的中置引擎超跑
IT之家
保时捷越来越想赚超级富豪的钱了
界面新闻
回归燃油，这步棋走对了吗
支持方
911逆势增长：2026年前九个月全球交付42,217辆，同比+12%，证明驾驶体验仍有定价权。纯电Macan同期销量同比-40%，燃油版反而+2%，市场在用脚投票。
反对方
中国电动化已是主流，保守路线等于进一步放弃中国增量。Taycan交付仅1.64万辆（同比-22%），电动战略摇摆已错失窗口，燃油回归无法吸引新一代高净值用户。
"当前的重点是降低成本，增强公司的财务稳健性。我们已取得若干重要阶段性成果。"
保时捷CEO 骆明楷（Michael Leiters），2026年10月7日资本市场日
从利润奶牛到集团拖累：大众的修复账
角色逆转
斯柯达利润率反超保时捷
2022年IPO时，保时捷商誉高达188亿€，承诺20%利润率；如今商誉仅余约100亿€，降超三分之一，盈利能力已低于大众集团平均水平，甚至被经济型品牌斯柯达超越。
制度瓶颈
大众无权强制执行裁员
大众集团监事会只能"建议"，保时捷须独立与劳方谈判。4,100人新增方案（弥补7亿€缺口）已获大众监事会批准，但能否落地仍依赖保时捷劳资双方协商。
2021年
保时捷中国交付巅峰
在华交付95,671辆，全球330万辆创新高，中国贡献约三分之一全球销量。
2022年9月
保时捷独立上市，估值逾600亿€
IPO时承诺20%以上利润率，商誉达188亿€，被视为大众集团最赚钱资产。
2025年
利润率断崖：92.7%降幅
营业利润从56.4亿€跌至4.13亿€；中国仅交付41,938辆，同比-26.3%。
2026年9月18日
大众发布盈利预警
60亿€保时捷商誉减值触发100亿€特殊计提，大众全年利润率预期压至≤1%。
2026年10月7日
发布"Sportwagenschmiede '35"战略
裁员最多30%、盈亏平衡降至20万辆、三动力并行、押注超跑与高端定制。
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